箱板、瓦楞紙價格或重新進入上升通道，堅定看好18年旺季結束前投資機會。根據公開信息，11月30日玖龍紙業等紙廠家齊發漲價函，玖龍紙業將于12月5日全品類紙品漲價100元/噸，江浙、廣東等地多家白板紙廠成品紙漲價100-300元/噸不等。當前時點我們堅定判斷箱板、瓦楞價格已經觸底，龍頭已經開始提價。

　　原因在于，首先從這輪廢紙系龍頭的產業影響力來看，玖龍、理文、山鷹三家龍頭無論是對上游廢紙價格還是對成品紙價格的影響都在提升，近日龍頭密集發布停機檢修通知，玖龍15臺紙機停機4-22天不等，其中既有本身江浙地區能源指標總量不足因素影響，也有龍頭自主規劃的影響，供給端春節之前有所收緊，可以明確看出龍頭穩定紙價的意圖。第二，11月15日，富陽區2017年第四輪節能降耗應急預案指出，在11月-12月，富陽區所有造紙企業每月停產檢修10天，共涉及102家造紙企業。同時富陽地區紙企2019年之前要全部搬空，第一批計劃于2017年12月31日前（含），完成被拆除工業企業的測繪、評估工作；2018年1月31日前（含），完成被拆除工業企業補償協議簽訂工作，涉及到25家企業。富陽作為廢紙系主要產品白板紙重要產區產能受影響較大，江浙地區提價率先開始。第三，紙企目前基本去庫存已見成效，龍頭產成品庫存周轉天數在15-20天合理水平。第四，畢竟是四季度旺季，春節備貨從12月中下旬、1月開始，需求預期逐漸變旺。廢紙系龍頭噸盈利仍維持高位，龍頭估值處于底部，堅定看好18年旺季結束前投資機會。對于箱板、瓦楞龍頭玖龍、山鷹，10月噸凈利是全年最高水平，11月紙價有所回落幅度略高于廢紙價格回落幅度，噸凈利小幅下滑但仍處于高位。當前時點玖龍紙業17自然年全年對應PE 8X；理文造紙17年對應PE 8X；山鷹紙業18年對應PE8X，處于底部，堅定推薦。