近日，美國傳媒行業風起云涌。

　　美國傳媒公司梅雷迪思Meredith Corp終于“娶到”心儀已久的雜志出版商時代公司(Time Inc)。AT&T與時代華納也在推進逾854億美元的合并大計。此外，多家大企業還競相圍著二十一世紀福克斯打轉，期冀購買默多克全球傳媒和娛樂帝國的一大塊資產。

　　諾貝爾經濟學獎獲得者喬治J斯蒂格勒曾說，綜觀美國著名大企業，幾乎沒有哪一家不是以某種方式、在某種程度上應用了兼并、收購而發展起來的。

　　針對傳媒產業并購整合激增，有機構分析稱，這是由于相對較低的資產價格、低廉的融資成本和美國減稅前景所驅動。此外，數字化時代也對傳統傳媒公司帶來沖擊。

　　不過，很多經濟學人與傳媒觀察家悲觀地認為，美國傳媒并購后的失敗率比美國的離婚率還要高。傳媒公司的并購轉型效果還需持續觀察。

　　雜志業新豪賭

　　傳媒業并購潮的最新一例，是《時代》雜志易主一事。

　　11月26日，多次試圖收購敗北之后，美國傳媒公司梅雷迪思Meredith Corp迎來逆轉。該公司敲定收購雜志出版商時代公司(Time Inc)，計入債務后，這樁交易對時代公司的估值為28億美元。

　　梅雷迪思同意以每股18.5美元現金收購時代公司，兩家公司的董事會已經通過這項交易。

　　位于紐約的時代公司旗下有超過130多種雜志，其中最知名的包括《時代》(TIME)、《生活》(Life)、《體育畫報》(Sports Illustrated)、《財富》(Fortune)等。《時代》周刊是旗下最早的新聞雜志品牌，其最為人熟知的是雜志每年評選的年度風云人物，獲選人物將以人像特寫的形式登上雜志封面。

　　梅雷迪思創立于1902年，總部位于美國愛荷華州得梅因，是一家多元化的傳媒公司，深耕美國家庭消費市場，是全美第二大消費雜志公司。旗下擁有“美好家園”(Better Homes&Gardens)、“家庭雜志”(Family Circle)等生活風格刊物。

　　作為美國最負盛名的出版商之一，這筆交易意味著時代公司輝煌的終結，也使兩家讀者群體截然不同的傳媒公司結為一體。

　　收購時代之后，梅雷迪思將新增新聞、商業和運動品牌，將擁有1.35億名讀者和近6000萬份的付費發行量。

　　梅雷迪思預期這項交易在2018年首季完成，包括債務在內，總交易達28億美元。

　　這是2013年以來，梅雷迪思第三次嘗試收購時代公司。該公司在2013年曾洽購時代公司旗下多個出版物，但時代華納最終將時代公司剝離，成為一家獨立的上市公司。

　　梅雷迪思今年早些時候又曾嘗試收購，但當時無法獲得足夠資金，時代公司在4月底終止了出售流程。

　　梅雷迪思的市值為27億美元。該公司在2015年試圖與弗吉尼亞里士滿一家廣播公司Media General合并，但后者最終被Nexstar Media Group以46億美元收入囊中。

　　梅雷迪思此次攜帶足夠資金進行交易，是受到了查爾斯柯克和大衛柯克(Charles Koch、David Koch)這對富豪兄弟的支持。

　　柯克兄弟何許人?根據公開資料，查爾斯柯克和大衛柯克兄弟是全球數一數二的富豪，他們領導觸角廣泛的工業帝國科氏工業集團(Koch Industries)，制造Brawny紙巾、Dixie Cups和萊卡(Lycra)等產品。

　　柯克兄弟旗下私募公司Koch Equity Development同意提供梅雷迪思6.5億美元為時代注資，但不會進入梅雷迪思董事會，也不插手梅雷迪思的出版業務和公司治理。柯克兄弟先前就對收購媒體表現出濃厚的興趣，在2013年就有意買下《洛杉磯時報》和《芝加哥論壇報》。

　　不過，外界對柯克兄弟有一重擔憂。柯克兄弟以捍衛保守派政策著稱，在共和黨部分地區也擁有影響力，有人士擔憂柯克兄弟會在傳媒公司合并后的新聞內容中施加政治導向影響。

　　數次合并浪潮

　　美國傳媒產業在20世紀90年代中后期曾有一段瘋狂的合并過程。那段時期，被認為是美國歷史上第五次并購浪潮時期。

　　首先是時代華納公司與CNN的合并，集印刷媒體、無線廣播電視及有線電視、衛星電視為一體,成為當時世界上最大的傳媒集團。

　　1996年，迪士尼以190億美元的天價收購ABC，而ABC還擁有全球最大的體育媒體ESPN 80%的股份，這意味著在完成收購后迪士尼就控制了ESPN。這筆迪士尼歷史上最大的收購案也完成了以內容為主的公司向同時擁有傳播渠道的傳媒集團的轉變。

　　1999年維亞康姆出資397億美元收購CBS，隨后又以35億美元收購了非裔美國人最喜愛的頻道BET“黑人”。

　　2000年1月10日，互聯網新貴美國在線(America Online)宣布以1810億美元收購老牌傳媒帝國時代華納(Time Warner)，成立美國在線—時代華納公司。這是當時美國乃至世界歷史上最大一宗并購案，所有形式的媒體都被整合到全球最大的傳媒公司之中。

　　在亞洲，自TOM.COM 2001年3月收購《亞洲周刊》五成權益首次進人平面媒體以來，先后收購臺灣尖端出版10%權益、商周集團10%權益，成為中國臺灣最大的圖書雜志出版集團。隨后，TOM于2002年3月收購廣州鴻翔音像制作有限公司50%權益，進軍內地音像市場。

　　未知的效果

　　全球數字調研機構Results International發布的2017年上半年全球傳媒集團并購報告顯示，2017年上半年全球共有438起傳媒并購。其中，電通集團在上半年并購最為活躍，以第一季度4起、第二季度12起，共16起并購位居業內第一。

　　《華爾街日報》稱，眼下傳媒公司正在日益數字化的世界里嘗試尋找新的立足點，諸如收購時代公司這樁交易就是對雜志行業未來進行押注。

　　同其它媒體同行一樣，時代公司也面臨印刷品廣告收入持續下降的問題，而數字廣告收入又被Facebook以及谷歌等互聯網巨頭瓜分。時代公司已花費數月進行商業重整，試圖增加銷量、改善高層管理、吸引更多廣告收入。但時代公司的經營狀況仍不容樂觀。

　　目前，時代公司70%的營收仍然來自于出版業務。根據時代公司第三季度財報，公司總收入為6.79億美元，同比下滑9.5%。這已經是時代公司連續第六個季度沒有實現預期收入。

　　梅雷迪思預計，聯手時代公司將擴大自己在網上的規模，和谷歌還有Facebook展開競爭，根據eMarketer的數據，后兩者在今年美國數字廣告支出中的占比預計將超過63%。

　　其他傳統傳媒公司也卷入一浪接一浪的并購整合潮中。

　　主要例子有剛遇上司法部反壟斷阻力的AT&T與時代華納逾854億美元的合并大計。

　　在過去幾周，多家全球最大的通訊和傳媒企業還競相圍著二十一世紀福克斯打轉，期冀購買默多克全球傳媒和娛樂帝國的一大塊資產。康卡斯特(Comcast)、威瑞森通訊(Verizon Communications)和華特迪士尼(Walt Disney)都是潛在的競購者。

　　同時，探索傳播(Discovery Communications)正在收購Scripps Networks Interactive Inc。

　　美國雜志行業的不景氣曾一度被歸結為2008年的經濟危機。這場周期性的經濟衰退使美國雜志全行業受創，并導致其從2007年開始不斷走下坡路。

　　經濟危機兩三年后，美國零售行業開始實現復蘇，雜志行業卻仍在繼續下滑。

　　路透社分析稱，傳媒領域的并購活動突然激增，是由于相對較低的資產價格、低廉的融資成本和美國減稅前景所驅動。

　　還有一些中長期因素也在發揮作用：時代雜志收購案中，梅雷迪思相對穩健，而時代公司卻步履維艱。在整個行業數字化轉型過程中，雜志出版業舊的做法變得過時，而時代公司沒能跟上步伐，雜志行業的衰退實際上受到了數字時代的沖擊。

　　除了雜志行業，傳統媒體都面對此挑戰。越來越多的客戶取消昂貴的有線電視訂閱，而Netflix Inc和亞馬遜則斥資數十億美元制作電視節目和電影。

　　但媒體并購能否就能規避沖擊，實現預想中的效果，這仍是一個需持續關注的問題。

　　因為企業在并購之后出現經營狀況急轉直下的案例比比皆是。很多經濟學人與傳媒觀察家悲觀地認為，美國傳媒業并購的失敗率比美國的離婚率還要高。

　　2000年，許多人都認為美國在線和時代華納的合并極為明智，但完成合并沒幾個月，互聯網泡沫即告破裂，經濟陷入衰退，廣告收入化為泡影。2002年，美國在線被迫進行創紀錄的990億美元減記。2003年10月13日，公司正式更名為時代華納，美國在線僅被看作一個部門，而不是公司的核心部分。

　　美國在線和時代華納的“天作之合”不但沒有實現業界所期待的“1+1>2”的雙贏局面，反而出現了“1+1<2”的負面效應。

　　中企湊熱鬧

　　中國傳媒企業在海外媒體并購中也早有嘗試，比如2009年俏佳人傳媒全資并購了“美國國際衛視”并改名為“國際中國電視聯播網”;松聯國際傳媒和天星傳媒收購了美國中文電視頻道“天下衛視”;2014年溫州日報報業集團控股的溫州歐聯文化傳媒有限公司全資并購了意大利歐華傳媒集團公司。

　　這些并購行為多由小型民營企業零散進行，其所并購的媒體也多以非主流的小型華文媒體為主。

　　2015年12月11日，阿里巴巴宣布收購香港《南華早報》以及南華早報集團旗下的其他媒體資產，引起了國內乃至全球傳媒界的關注。

　　這一行動讓人聯想到另一樁并購案。2013年，亞馬遜(Amazon)執行長貝索斯(Jeff Bezos)以2.5億美元買下美國歷史最悠久的報紙之一《華盛頓郵報》(Washington Post)。

　　在貝索斯接手《華盛頓郵報》后，《華盛頓郵報》在保持聲望的同時，其內容、技術和營銷都取得顯著進步。目前《華盛頓郵報》美國本土月訪問人數接近1億人次，同時還有來自其他國家地區的300萬訪問用戶。

　　阿里巴巴此次收購之所以備受矚目，是因為這是中國商業機構通過國際資本市場首次成功收購一家擁有百余年歷史和廣泛影響力的英文媒體。

　　1903年創刊的《南華早報》是時政、經濟和商業信息的綜合報紙，在亞洲地區具有相當的影響力，是香港發行量最大的英文報紙。

　　與很多傳統媒體一樣，《南華早報》雖然擁有優質的內容，但在數字技術日新月異、新興媒體層出不窮、傳統業務不斷下滑的背景下，其也面臨著數字化轉型的難題。

　　通過投資聯姻，互聯網技術和傳統媒體優質采編力量的結合已經被證明非常有效。《南華早報》接受并購，通過與在大數據、云計算以及移動端具有優勢的阿里結合，吸收其數字化運營理念、經驗以及借助其技術、用戶資源提升移動分發能力，有利于《南華早報》的數字化轉型和國際化進程。對于阿里來說，這也是其參與未來數字技術時代新聞競爭的重要舉措。